Dòng tiền toàn cầu xoay trục: Phòng thủ nhưng vẫn tìm cơ hội

Tín hiệu thận trọng từ nhà đầu tư toàn cầu

Theo Báo cáo Dòng tiền đầu tư mới đây của SSI Research, dòng vốn toàn cầu tháng 10 tiếp tục thể hiện sự dịch chuyển mang tính chiến lược giữa rủi ro và an toàn. Dòng tiền vào quỹ cổ phiếu đạt 94,2 tỷ USD, giảm 20,7% so với tháng trước, song vẫn ở mức cao, nâng tổng giá trị vào ròng từ đầu năm lên 576,2 tỷ USD, tương đương 83% của cả năm 2024.

Dòng tiền cổ phiếu chủ yếu đổ vào tuần giữa và cuối tháng, khi 83% doanh nghiệp thuộc S&P 500 công bố kết quả kinh doanh vượt dự báo, giúp chỉ số này duy trì vị thế cao. Tuy nhiên, hệ số P/E dự phóng tăng lên 23,1 lần,  mức cao so với trung bình 5 năm, khiến áp lực chốt lời gia tăng khi thị trường tiệm cận vùng đỉnh lịch sử.

Ngược lại, quỹ trái phiếu tiếp tục hút ròng 80,5 tỷ USD, chủ yếu ở các thị trường phát triển, tăng 76,8 tỷ USD, cho thấy nhà đầu tư vẫn tìm kiếm tài sản có lợi suất ổn định trong môi trường lãi suất chưa rõ ràng. Đáng chú ý, quỹ tiền tệ ghi nhận mức hút vốn cao nhất 11 tháng qua, đạt 177,5 tỷ USD, tăng 45,7% so tháng 9, minh chứng cho xu hướng phòng thủ tăng mạnh.

Bức tranh này phản ánh chiến lược “chốt lời - phòng thủ - chọn lọc cơ hội”: dù dòng vốn cổ phiếu vẫn tích cực, khẩu vị rủi ro đã giảm, và dòng tiền có xu hướng quay lại các tài sản an toàn hơn, đặc biệt trong bối cảnh chính sách tiền tệ của Mỹ và châu Âu chưa hoàn toàn định hình.

Việt Nam chịu áp lực rút ròng, nhưng có điểm sáng nội địa

Ở nhóm thị trường phát triển, Mỹ tiếp tục là tâm điểm với 50,7 tỷ USD vốn vào ròng, dù giảm so tháng 9. Tại châu Á, Trung Quốc trở thành điểm sáng, hút thêm 15,5 tỷ USD tháng thứ ba liên tiếp nhờ kỳ vọng cải thiện thương mại sau cuộc gặp của 2 nhà lãnh đạo Trump - Tập Cận Bình tại APEC Hàn Quốc. Đài Loan đảo chiều vào ròng 1,3 tỷ USD, trong khi Hàn Quốc duy trì hút vốn 1,3 tỷ USD. Ở chiều ngược lại, Ấn Độ và Thái Lan tiếp tục rút ròng, lần lượt -884 triệu USD và -208 triệu USD, do tâm lý hoài nghi và bất ổn chính trị.

Riêng Việt Nam, SSI Research ghi nhận tháng 10 tiếp tục chịu rút ròng từ khối ETF và quỹ chủ động. Tổng giá trị tài sản ròng của các quỹ ETF giảm 3,87% so tháng 9, còn 61,3 nghìn tỷ đồng, dù vẫn tăng 3,73% so cùng kỳ. Lũy kế 10 tháng 2025, dòng vốn ETF rút ròng 16,1 nghìn tỷ đồng, tương đương 26,2% tổng tài sản quỹ.

Áp lực rút vốn chủ yếu đến từ khối ngoại, đặc biệt quỹ Fubon ETF (-2 nghìn tỷ đồng) và Xtrackers FTSE Vietnam Swap UCITS (-61 tỷ đồng). Dù vậy, tín hiệu tích cực vẫn xuất hiện ở quỹ VanEck Vietnam (+327 tỷ đồng) và ETF nội như DCVFMVN Diamond (+123 tỷ đồng), cho thấy dòng vốn trong nước phần nào bù đắp xu hướng thoái vốn ngoại.

Nhìn tổng thể, dòng tiền trên thị trường toàn cầu và Việt Nam đang thể hiện “hai mặt” rõ rệt: một bên là tâm thế phòng thủ, tìm nơi trú ẩn; bên kia là sự chọn lọc cơ hội, hướng tới các thị trường có định giá hấp dẫn và triển vọng ổn định hơn.

Trong bối cảnh VN-Index nỗ lực duy trì vùng 1.600 điểm và thanh khoản có dấu hiệu cải thiện, diễn biến dòng vốn cho thấy nhà đầu tư đang ở giai đoạn “chờ đợi và quan sát”, nhưng vẫn duy trì sự quan tâm với những cổ phiếu nền tảng tốt, đặc biệt ở các quỹ nội địa, nơi dòng tiền dài hạn vẫn đang âm thầm quay trở lại.